Politica monetaria è un termine che è stato gettato in giro molto dagli anni ’80, e ancora di più dalla crisi finanziaria del 2008.
Sembra qualcosa di tecnico e complesso. Ma cosa significa in realtà?
La politica monetaria si riferisce al modo in cui il denaro viene gestito attivamente nell’economia. La maggior parte delle persone probabilmente non si rende nemmeno conto che il denaro è attivamente controllato in questo modo. In effetti, mi è sempre sembrato piuttosto strano che non sorga molto interesse tra la popolazione generale quando si tratta di denaro.
Lavoriamo per questo, lo bramiamo, lo spendiamo… Siamo molto in sintonia con il lato funzionale del denaro. Ma il vero significato e l’origine di esso è qualcosa che scegliamo di ignorare. Dopo tutto, conoscere i soldi non ti aiuterà a ottenere di più. O lo è?
Cercherò di spiegare nel modo più breve e conciso possibile cos’è il denaro, da dove proviene e come si è evoluto da quando è apparso per la prima volta. Questo è l’unico modo in cui possiamo capire come funziona e ci influenza la politica monetaria.
Cos’è il denaro?
Il denaro è semplicemente un bene che usiamo per scambiare altri beni. Il denaro si è evoluto dal baratto per facilitare il commercio. In realtà, nessuno “ha bisogno” di denaro, nella misura in cui il denaro non è l’ultima cosa che stai cercando di ottenere. Stai cercando di ottenere beni e servizi usando il denaro.
Prima che il denaro fosse “inventato”, per così dire, la gente era solita barattare, che è un commercio diretto. Ti do X quantità di mucche e tu mi dai Y polli. Questo sistema può funzionare in un’economia molto semplice. Ma è facile vedere le sue carenze man mano che l’economia cresce e ci sono più beni. Potrei voler vendere mucche ma in realtà non voglio i tuoi polli. Potrei davvero volere i pomodori invece. Quindi devo trovare qualcuno con pomodori che vuole le mucche. O nel suo difetto scopri cosa vuole il ragazzo del pomodoro e cambia le mie mucche per quello.
Il denaro entra nell’equazione per aiutarci ad assegnare un valore alle cose, rendendo così molto più facile il commercio. Come società, decidiamo di utilizzare un certo bene come una sorta di dispositivo intermediario per tutti i mestieri. Potremmo decidere, ad esempio, che le rocce saranno utilizzate negli scambi.
Quindi ti vendo le mie mucche X per le rocce Z, che dovrebbero essere l’equivalente dei polli Y. Ma ora posso usare le rocce per comprare i pomodori poiché il coltivatore di pomodori sa che può, a sua volta, usare le rocce per comprare ciò che desidera.
Il denaro è utile per misurare il valore delle cose. Ma il denaro è anche fondamentale nel processo di risparmio. Non posso tenere le mie mucche per 10 anni. Ma posso venderli e tenere i soldi che ottengo (in questo caso rocce) per tutto il tempo che durano.
Con questa semplice analisi, possiamo già iniziare a vedere che il denaro viene utilizzato per qualcosa di molto più importante e che ci sono alcune caratteristiche che il denaro dovrebbe avere.
Le virtù del denaro
Ci sono tre usi fondamentali del denaro, ognuno dei quali richiede una virtù specifica.
Il denaro viene utilizzato per scambiare merci.
Nella sua forma più semplice, il denaro è qualcosa che puoi portare con te e usare per scambiare merci.
Ciò significa che deve essere in qualche modo facile da trasportare e deve essere comunemente accettato ovunque tu faccia i tuoi acquisti. Inoltre, il denaro deve essere facilmente numerabile e divisibile. Questo rende più facile fare acquisti grandi e piccoli usando la stessa cosa.
Il denaro è usato come unità di misura.
Questo è il modo in cui assegniamo un valore alle cose. Non basta dire che accettiamo il sale, come avveniva con i Romani, in cambio di merci. Devi misurare quel sale e dire quanti grammi o chili vale ogni bene.
Di conseguenza, il denaro deve essere facilmente divisibile, consentendo di effettuare sia piccoli che grandi acquisti. Ma soprattutto, il valore del denaro deve rimanere stabile. Non servirebbe a nulla assegnare prezzi e valore in termini di grammi di sale se il giorno dopo tutti si girassero e dicessero che il sale è inutile, o il sale ora è molto più prezioso. Ciò significherebbe che acquirenti e venditori dovrebbero cambiare costantemente il prezzo delle cose e rivalutare il valore dei loro soldi.
Mi piace illustrare questo punto immaginando il denaro come una regola che usiamo per misurare i prezzi. Immagina di avere un righello, ma le unità continuavano a cambiare. Quindi da un giorno all’altro 10 cm diventa 10 mm per esempio. Ciò vanificherebbe assolutamente il suo scopo. In realtà non saresti in grado di misurare le cose poiché il righello darebbe una lettura diversa in giorni diversi.
Questo sarebbe incredibilmente noioso e confuso, che è qualcosa che non aiuta le imprese e l’economia nel suo complesso.
Il denaro viene utilizzato per immagazzinare e accumulare ricchezza.
Come ho detto prima, un altro problema che deriva dal non avere denaro è la maggiore difficoltà di immagazzinare ricchezza. Per essere in grado di immagazzinare ricchezza, il denaro deve essere durevole. Se hai intenzione di conservare qualcosa per oltre 20 anni, è meglio che duri. Inoltre, estendendo i due punti sopra esposti, il denaro che immagazzini deve mantenere il suo valore, nel corso degli anni, e, si spera, essere ancora comunemente accettato nel commercio. (Anche se questo non è così importante finché il suo valore rimane).
L’origine del denaro
Le prime forme di denaro sono nate in modo spontaneo e decentralizzato. Il denaro è esistito prima dei governi, e ai tempi in cui non c’era un corpo di potere che decidesse cosa fosse considerato denaro o meno. Spettava semplicemente al popolo decidere. Alla fine, le aree geografiche centrali e le società avrebbero raggiunto una sorta di consenso.
Nel corso della storia, molti beni diversi sono stati usati come denaro. Dalle conchiglie al sale e persino agli strumenti di lavoro.
Ma senza dubbio, la forma di denaro più accettata e prevalente nella nostra storia sono stati i metalli preziosi, vale a dire oro e argento.
Questo perché i metalli preziosi possiedono tutte le “virtù” che abbiamo delineato prima.
L’oro è facile da trasportare e può essere diviso facilmente. È anche facile misurarne il valore pesandolo. Le monete d’oro e d’argento sono pratiche da portare in giro e utilizzare nel commercio.
D’altra parte, possiamo usare lingotti d’oro o lingotti per immagazzinare la nostra ricchezza. L’oro non decade o erode in nessuna forma. Resiste alla prova del tempo e non è troppo ingombrante. Ancora oggi, si potrebbe conservare una piccola fortuna nella propria casa usando l’oro.
Infine, e soprattutto, il valore dell’oro è accettato in tutto il mondo ed è rimasto stabile nel corso della storia.
Il valore è una cosa soggettiva. Un prezzo è solo un aggregato della valutazione soggettiva di ognuno di qualcosa.
L’oro ha valore perché è bello da vedere e lo usiamo per decorare le cose. Sembra sciocco ma è vero. Un altro motivo per cui l’oro è prezioso, è perché è raro e questa è la chiave di ciò che rende l’oro una buona forma di denaro. L’offerta di oro è limitata. L’unico modo per ottenere più oro è estrarlo. Ad oggi, un sorprendente 98% dell’oro esistente è già stato estratto.
Questo è il fattore principale che contribuisce a mantenere stabile il suo prezzo e rende l’oro una grande forma di denaro.
Immagina che stessimo ancora usando il sale come denaro, e improvvisamente viene scoperta un’enorme miniera di sale, ci sarebbe un grande aumento dell’offerta di sale che lo renderebbe meno prezioso. I prezzi avrebbero dovuto adeguarsi e qualsiasi risparmio avessi sarebbe diventato molto meno prezioso.
I detrattori dell’oro amano dire che “non puoi mangiare oro”, ma, per essere onesti, non puoi nemmeno fare un panino con banconote da 10 sterline.
Il loro punto, in realtà, è che l’oro non è effettivamente utile, in senso pratico, il che è vero, ma non importa. Le persone hanno sempre valutato l’oro. Inoltre, il fatto che sia inutile è un’altra garanzia che il suo prezzo non cambierà.
Se l’oro diventasse improvvisamente una fonte di energia rinnovabile e non inquinante, il suo prezzo salirebbe alle stelle. Come con l’esempio del sale, questo sconvolgerebbe i prezzi, poiché tutto è valutato in oro.
Ma è improbabile che ciò accada. In tutta la sua storia e per il prossimo futuro, l’oro rimarrà solo un metallo giallo lucido. Il che lo rende la migliore forma di denaro.
La storia recente del denaro
Così intorno al 1800, con lo sviluppo dell’industria e del commercio internazionale, divenne piuttosto standard per i paesi usare oro e argento come valuta. La sterlina britannica è infatti chiamata così perché era composta esattamente da 1 libbra d’argento.
I paesi iniziarono a standardizzare la monetazione di oro e argento, il che era ottimo per il commercio.
Una sterlina d’argento potrebbe essere utilizzata in tutto il mondo senza alcun inconveniente. Le persone non dovevano nemmeno più preoccuparsi di pesare le monete. Ogni sterlina britannica aveva una libbra d’argento, e la gente lo prendeva al valore nominale (per qualche tempo). Questo sistema monetario è spesso indicato come il Gold Standard classico
Ma le monete erano limitate in qualche modo, poiché grandi quantità di esse potevano essere pesanti. Di conseguenza, anche le persone iniziano a usare le note. Le prime banconote a sorgere furono semplicemente promesse di pagare il portatore di quella banconota in oro.
I primi dollari USA affermavano abbastanza chiaramente sul fronte che erano rimborsabili in oro.
Non passò molto tempo dopo lo sviluppo delle banconote che i governi occidentali si resero conto che ci poteva essere un grande beneficio nel controllare l’uso e la produzione di denaro.
In effetti, il giocherellare monetario esiste da secoli. Nell’Impero Romano, non era insolito per gli imperatori finanziare le guerre svalutando la valuta. Ciò significava emettere monete con meno del metallo prezioso in esse contenuto, normalmente mescolate con un’altra per mantenere lo stesso peso. Questo sistema avrebbe “ingannato” le persone per un po ‘. Ma alla fine, i prezzi aumenterebbero di conseguenza.
Abraham Lincoln scoprì che poteva fare la stessa cosa quando iniziò a emettere biglietti verdi. Questo accadeva ai tempi in cui l’oro era ancora al centro del nostro sistema valutario. Questi biglietti verdi erano come banconote normali, tranne per il fatto che non erano rimborsabili in oro. Naturalmente, alla fine, questo significava anche prezzi più alti poiché c’erano più soldi ma la stessa quantità di beni.
Questa potrebbe essere la più antica forma di politica monetaria, comunemente nota come svalutazione.
In anni più recenti, i paesi hanno anche usato questa tecnica per ottenere un vantaggio sui paesi rivali. L’idea è che svalutando la valuta, le proprie esportazioni diventano più economiche verso il mondo esterno e saranno più competitive, il che dovrebbe aiutare l’economia.
Politica monetaria moderna
Quello che molte persone non capiscono è che fino al 1971, l’oro era ancora al centro del nostro sistema monetario. Tutte le valute di allora potevano essere scambiate in dollari, che a loro volta potevano essere scambiati in oro a un prezzo fisso. Ciò “limiterebbe” le azioni della politica monetaria.
Dal 1971 abbiamo un sistema di valute fluttuanti. Ciò ha inaugurato una nuova ondata di gestione monetaria.
Prima di allora, la politica monetaria era generalmente orientata a mantenere la stabilità del valore di una valuta in termini di oro.
Come hanno fatto le banche a farlo? Controllando l’offerta di moneta. Se il valore del denaro era superiore a quello dell’oro, è sufficiente emettere più denaro. Se è sotto, allora lo ricompri, usando oro o persino obbligazioni. Immagina le curve di domanda e offerta del mio precedente articolo. Abbiamo domanda di denaro e offerta di denaro. L’idea è che controllando l’offerta, possiamo mantenere la stabilità del prezzo del denaro, anche se la domanda cambia.
Al giorno d’oggi, tutte le valute sono gestite dalle banche centrali tramite l’aggiustamento dell’offerta totale di base monetaria. La base monetaria è costituita da banconote e monete cartacee (in genere circa il 90%) e riserve bancarie (10%).
Le banche centrali oggi, come la Banca d’Inghilterra, adeguano la base monetaria ogni giorno, attraverso le loro varie operazioni di mercato aperto. L’unica differenza tra l’attuale sistema della Banca d’Inghilterra e un gold standard, o qualsiasi altro sistema – ancoraggio valutario, paniere di valute, paniere di materie prime, obiettivo CPI, obiettivo aggregato monetarista, ecc. – è quando e quanto adeguare la base monetaria. Il sistema attuale è un obiettivo di tasso di interesse interbancario a breve termine. Quando il tasso di interesse di mercato per il credito interbancario è superiore all’obiettivo della BoE, la BoE aumenta l’offerta di moneta di base. Quando il tasso di interesse di mercato è inferiore all’obiettivo, la BoE riduce l’offerta di moneta di base.
Le operazioni di mercato aperto consistono fondamentalmente nell’acquisto o nella vendita di titoli di Stato da parte della BoE. Quando comprano debito dal governo, stanno aumentando l’offerta di denaro. Se vendono debito pubblico, stanno riducendo l’offerta di denaro.
La BoE acquista le obbligazioni creando nuova moneta. Vale la pena notare che la BoE in genere non acquista obbligazioni direttamente. Può invece acquistare il debito da altre banche, o semplicemente offrire una linea di credito a determinate banche per acquistare le obbligazioni. I risultati, tuttavia, sono sempre gli stessi.
La domanda a cui dobbiamo rispondere è se il targeting dei tassi di interesse sia una buona politica monetaria e, in caso affermativo, se sia superiore a un targeting a valore fisso.
Gli economisti ora credono che l’economia possa essere in qualche modo “aiutata” attraverso la politica monetaria. L’idea di base è che diminuendo il tasso di interesse, verranno spesi più soldi, le persone prenderanno in prestito di più e spenderanno di più. L’economia entrerà in un circolo virtuoso.
Prima della crisi finanziaria del 2008, le banche centrali hanno continuato a ridurre i tassi di interesse nel tentativo di impedire lo scoppio della bolla È stato utile?
Inoltre, dopo il tracollo del 2008, le banche centrali di tutto il mondo hanno continuato ad abbassare i tassi di interesse. Quando non potevano più farlo, hanno fatto ricorso ad acquisti diretti di debito (quantitative easing). Negli Stati Uniti non solo le banche, ma anche le aziende automobilistiche sono state essenzialmente salvate usando denaro creato dal nulla.
Quindi le banche centrali stanno essenzialmente creando denaro, per il quale altri devono lavorare, per salvare le banche e finanziare i governi sull’orlo della bancarotta. In realtà non è molto diverso da quello che ha fatto l’Impero Romano, o da come Abraham Lincoln ha finanziato la sua guerra.
Ma, naturalmente, non puoi semplicemente continuare a stampare denaro senza conseguenze. Alla fine, un prezzo deve essere pagato e le persone che pagano il prezzo sono utenti quotidiani della valuta. Persone come te e me che non ricevono alcun beneficio dalla stampa di denaro ma tutti i suoi svantaggi, principalmente, la svalutazione della valuta
Vedi sotto l’evoluzione del dollaro USA in termini di oro dal 1700. Da quando ha abbandonato il gold standard il valore del dollaro è sceso di quasi il 1000%.
E questo è solo l’effetto sui tuoi soldi. Si può dire molto di più su come questa forma di manomissione influenzi effettivamente l’intera economia, induca errori, punisca i risparmiatori e distrugga il capitale. Probabilmente ne farò l’argomento di un altro articolo.
Per ora, tieni semplicemente a mente l’importanza del denaro. E ricordate che il denaro che siamo tutti costretti a usare oggi è controllato dalle banche centrali che sono in realtà istituzioni private. Stanno gestendo la valuta in base al loro miglior interesse, non al tuo.
Il tuo miglior interesse è avere una valuta stabile. Cosa che puoi ancora fare. Devi semplicemente assicurarti di mantenere i tuoi risparmi denominati in una valuta che ha mantenuto il suo valore per millenni; oro.