I tassi di interesse nel Regno Unito hanno un grande impatto sulla vita quotidiana delle persone, se hai un mutuo tracker e il tasso aumenta ti costerà più soldi in rimborsi ogni mese. Se hai risparmi e aumentano, guadagnerai più interessi ogni mese.
Attualmente, la sensazione è che i tassi potrebbero aumentare in futuro, ma non in modo drammatico come abbiamo visto in passato.
L’attuale tasso di interesse nel Regno Unito è dello 0,75% in più rispetto allo 0,5% dell’anno precedente.
Continua a leggere mentre discutiamo se i tassi di interesse aumenteranno e i fattori che potrebbero causarlo.
Prospettive di un rialzo dei tassi di interesse
Il mercato sta già scontando una probabilità vicina al 50% che la Banca d’Inghilterra (BOE) aumenti i tassi di interesse di 25 punti base nel corso dell’anno. La BOE ha aumentato i tassi di interesse allo 0,75% nella riunione di agosto 2018 e li ha anche aumentati nel 2017. La banca centrale ha aumentato i tassi di interesse solo per la seconda volta a metà dello scorso anno, mentre il paese continuava a lottare con l’incertezza della Brexit.
Che cos’è un punto base?
I punti base, altrimenti noti come bps o “bips”, sono un’unità di misura utilizzata in finanza per descrivere la variazione percentuale del valore o del tasso di uno strumento finanziario. Un punto base equivale allo 0,01% (1/100 di percento) o 0,0001 in forma decimale.
Pertanto, un aumento di 25 punti base equivale a un aumento dello 0,25% del tasso di interesse.
Ecco i recenti tassi di interesse storici nel Regno Unito:
| 2009 | 0.5 |
| 2010 | 0.5 |
| 2011 | 0.5 |
| 2012 | 0.5 |
| 2013 | 0.5 |
| 2014 | 0.5 |
| 2015 | 0.5 |
| 2016 | 0.25 |
| 2017 | 0.5 |
| 2018 | 0.75 |
Alcuni commentatori hanno sostenuto che il Comitato di politica monetaria ha aumentato i tassi di interesse l’anno scorso, come un modo per dotarsi di una certa potenza di fuoco. Se il Regno Unito dovesse uscire dall’UE senza un accordo, il comitato avrebbe un margine di manovra per tagliare i tassi di interesse, per contrastare eventuali effetti derivanti dalla Brexit senza accordo.
La BOE si asterrà dall’aumentare i tassi di interesse nella riunione di dicembre preoccupata da un rallentamento dell’economia globale. La BOE si è astenuta da un rialzo dei tassi in risposta all’incertezza sia in patria che all’estero. Le preoccupazioni per l’esito dei colloqui sulla Brexit e le notizie secondo cui l’economia globale non stava andando bene, hanno quasi richiesto un approccio cauto.
Il Comitato di politica monetaria del Regno Unito ha votato per lasciare il costo del prestito allo 0,75% a dicembre tra le preoccupazioni per l’impasse a causa della Brexit. Secondo la commissione, la domanda dei consumatori e il sentiment delle imprese hanno subito un colpo significativo mentre Theresa May continuava a lottare per raggiungere un accordo con l’Unione europea sulla via da seguire nei negoziati sulla Brexit.
Al contrario, la Federal Reserve statunitense è andata controvento e ha aumentato i tassi di interesse per la terza volta nell’anno. L’aumento ha fatto precipitare i mercati in crisi. Il mercato azionario ha subito un duro colpo quando l’aumento è arrivato in un momento di crescenti tensioni tra Stati Uniti e Cina in quella che è diventata nota come una guerra commerciale.
Affinché il Regno Unito possa effettuare anche un solo rialzo dei tassi nel 2019, l’economia deve continuare a crescere secondo il capo economista della BOE Andy Haldane. Il MPC nella sua dichiarazione di dicembre ha avvertito che la crescita del Regno Unito potrebbe rallentare allo 0,2% e potrebbe persistere nel primo trimestre del 2019. L’economia ha sofferto molto a causa dell’incertezza della Brexit e di un rallentamento dell’economia globale.
Anche l’Eurozona più ampia sembra essersi bloccata quando si tratta di crescita, la valuta nativa, l’Euro, avendo perso terreno sostanziale contro le major. Le crescenti tensioni commerciali in tutto il mondo, alimentate da una situazione di stallo tra Stati Uniti e Cina, continuano ad alimentare preoccupazioni in tutto il mondo, date le incertezze che comporta. Le aziende si stanno astenendo dall’andare avanti con nuovi investimenti mentre i consumatori continuano ad astenersi dagli acquisti di grandi dimensioni.
Impatto della Brexit sulla decisione sui tassi della BOE
Le modifiche ai tassi di interesse dipenderanno dal modo in cui il Regno Unito risponderà alle incertezze politiche ed economiche. Le incertezze politiche e la proposta di uscita dall’Unione europea ostacolano l’aumento dei tassi di interesse da parte del Regno Unito. Affinché si verifichi un rialzo dei tassi, il Regno Unito dovrà lasciare il blocco commerciale in modo ordinato. Il mancato raggiungimento di un accordo potrebbe costringere la BOE a tagliare i tassi.
Mentre il rallentamento economico globale è un punto di preoccupazione per i responsabili politici di tutto il mondo, il MPC sta mantenendo un occhio vigile sui procedimenti Brexit che dovrebbero influenzare le future misure politiche. Il governatore della BOE, Mark Carney, ha già avvertito che una Brexit disordinata potrebbe avere un impatto negativo sulla sterlina che è già sotto un’immensa pressione.
Una Brexit senza accordo potrebbe anche sconvolgere l’economia, qualcosa che potrebbe portare a una crescita lenta. Un tale sviluppo potrebbe costringere le BOE a modificare il tasso di interesse di riferimento per far fronte a eventuali carenze. In mezzo al rallentamento della crescita economica, la BOE potrebbe essere costretta a effettuare rialzi dei tassi di interesse come un modo per mantenere stabili i livelli di inflazione, soprattutto in caso di accordo sulla Brexit.
La BOE afferma di essere più che pronta a intraprendere le azioni necessarie per proteggere l’economia dagli effetti di un’uscita dall’UE.
Il fatto che il paese non sarebbe in grado di produrre beni e servizi senza generare inflazione è una seria preoccupazione. Alcuni osservatori ritengono che un accordo no-Brexit potrebbe costringere la BOE a prendere in considerazione altre politiche non convenzionali oltre alle modifiche dei tassi di interesse.
“Un no deal potrebbe spingere il MPC ad espandere [quantitative easing] o altre misure straordinarie di iniezione di liquidità”,
Detto Ten Parikh, economista senior presso l’Institute of Directors.
Un rialzo dei tassi di interesse di 25 punti base avverrebbe solo su dati economici che indicano che l’economia farebbe fronte bene a tassi più elevati. La banca centrale potrebbe anche dover prendere in considerazione tassi di interesse più elevati nel caso in cui l’indebolimento della sterlina persista, portando a un picco dei livelli di inflazione, specialmente in caso di un accordo senza Brexit.
Impatto sulla stabilità del mercato del lavoro
Un mercato del lavoro stabile continua a sostenere i discorsi su un rialzo dei tassi nel 2019, anche se il paese continua a lottare con la crisi della Brexit. Il mercato del lavoro del Regno Unito continua a mostrare segni di miglioramento e i livelli di occupazione sono aumentati di 141.000 nel solo mese di novembre.
Il tasso di occupazione delle persone di età compresa tra i 16 e i 64 anni è il più alto dal 1971. Al contrario, la disoccupazione è scesa al 4%, sottolineando un’economia robusta che la maggior parte degli economisti ritiene sarà in grado di sostenere almeno un rialzo dei tassi nel 2019.
“Tutto ciò indica un consumatore ragionevolmente sano, anche se con una fiducia bassa a causa dell’incertezza legata alla Brexit in corso, in un’economia con una limitata capacità in eccesso e una crescente pressione inflazionistica interna. Per il momento la Banca d’Inghilterra sembra essere in attesa, ma se una Brexit senza accordo dovesse essere tolta dal tavolo, la forza sottostante del mercato del lavoro potrebbe giustificare tassi di interesse moderatamente più alti, se la crescita globale regge”.
JPMorgan Strategists in una dichiarazione.
Preoccupazioni per l’inflazione
La BOE ha già indicato che sarebbero necessari almeno uno o due rialzi dei tassi di interesse per stabilizzare l’economia e i livelli di inflazione, se lo stallo della Brexit procedesse senza intoppi. Tuttavia, i livelli di inflazione che scendono al di sotto del tasso obiettivo e le preoccupazioni per la salute dell’economia globale potrebbero ostacolare i piani di un rialzo dei tassi.
La BOE ha la responsabilità di garantire che i livelli di inflazione si avvicinino al 2%. Le pressioni a medio termine della domanda e dell’offerta influenzano notevolmente i livelli di inflazione che influenzano la decisione delle BOE quando si tratta di politiche monetarie.
Nel suo rapporto di politica monetaria di novembre, la BOE ha stimato i livelli di inflazione per il primo trimestre dell’anno intorno al 2,2%. Da allora il regolatore ha modificato le sue previsioni per indicare livelli di inflazione molto più bassi. Secondo l’economista britannico Ross Walker, il calo è stato molto più veloce a gennaio e potrebbe arrivare all’1,8%.
I livelli di inflazione nel Regno Unito continuano a scendere in risposta al calo dei prezzi del petrolio e della benzina. Una spinta da parte del governo a porre limiti ai prezzi dell’energia sulle famiglie che acquistano elettricità e gas sulle tariffe predefinite dei fornitori ha anche avuto un ruolo su un calo dei livelli di inflazione.
Un calo dei livelli di inflazione potrebbe mettere sotto pressione le aziende per aumentare i salari, una mossa che potrebbe comportare un aumento del 3,3% dell’inflazione salariale annua. In cambio, ciò potrebbe avere un impatto significativo sull’economia. L’aumento dei costi operativi a seguito di salari più elevati è l’ultima cosa che le aziende vogliono in un momento di incertezza sulla Brexit.
Gli elevati livelli di inflazione salariale arrivano nel momento peggiore in quanto l’economia globale ha iniziato a mostrare segni di debolezza aggravati dalla volatilità dei mercati finanziari. Considerando i venti contrari a portata di mano, c’è una maggiore probabilità che le banche centrali di tutto il mondo possano astenersi dall’approvare aumenti dei tassi di interesse.
La BOE può solo aumentare i tassi di interesse sulle prospettive economiche in aumento, sostenute dalla pressione inflazionistica per compensare qualsiasi altro indicatore che scenda al di sotto dell’obiettivo. In passato, la banca centrale ha alzato i tassi di interesse sui livelli di inflazione scendendo al di sotto della soglia del 2%, sui bassi prezzi del petrolio e su una sterlina forte. Un calo dei livelli di inflazione, al di sotto della soglia del 2%, dovrebbe rimuovere la pressione per aumentare i tassi di interesse per la BOE.
Influenza della crisi della Brexit sulla decisione di rialzo dei tassi
Per molto tempo, i responsabili politici nel Regno Unito hanno votato all’unisono sui tassi di interesse rappresentati da un recente voto di 9-0. Con il governatore che insiste sul fatto che i tassi di interesse potrebbero muoversi in entrambe le direzioni, potremmo trovarci in una divisione nella posizione politica, mentre la crisi della Brexit si approfondisce.
Una divisione a tre nel modo in cui i responsabili politici votano per decidere il prossimo corso, sui tassi di interesse, potrebbe essere imminente. Ad esempio, se il Regno Unito dovesse lasciare l’UE senza un accordo, i responsabili politici avrebbero difficoltà a rispondere.
Nuove barriere al commercio con altre nazioni europee sarebbero uno dei test più significativi sull’uscita del Regno Unito dall’UE senza un accordo. Anche la produttività, così come gli investimenti nel paese, subirebbero un colpo. Carney ha già avvertito che, contrariamente alla percezione, un accordo senza Brexit potrebbe anche costringere il regolatore ad aumentare i tassi di interesse come una delle misure per contrastare eventuali ripercussioni.
Nella maggior parte dei casi un no Brexit deal potrebbe vedere la sterlina scendere contro le major, l’ultima cosa che i politici vogliono vedere. In risposta a tale calo, il MPC potrebbe essere costretto ad aumentare i tassi di interesse come un modo per mantenere l’inflazione al livello designato del 2%.
In caso di un accordo sulla Brexit o di un rinvio a tempo indeterminato, potrebbe esserci ancora una divisione quando si tratta di azioni politiche. Un buon numero di funzionari sostiene che una Brexit senza intoppi richiederebbe aumenti graduali dei tassi. Tuttavia, ci sono quelli che insistono su un approccio più cauto.
Contesto di bassi tassi di interesse
Anche se graduali rialzi dei tassi di interesse potrebbero essere in arrivo in futuro, l’era dei bassi tassi di interesse sembra destinata a persistere nei prossimi 20 anni. Ian McCafferty in un discorso di commiato prima di lasciare il MPC ritiene che i mutuatari e i risparmiatori del Regno Unito dovranno fare i conti con tassi di interesse bassi, al di sotto della soglia del 5%.
I cambiamenti strutturali nell’economia globale sono alcuni dei motivi per cui i tassi di interesse continueranno a languire vicino ai minimi storici. La tendenza a lungo termine sui tassi di interesse è correlata ai costi di finanziamento, che MPC utilizza per tenere sotto controllo i livelli di inflazione. Spiega perché gli oneri finanziari sono rimasti relativamente bassi che in qualsiasi momento dall’entrata in vigore della BOE nel 1694.
Tuttavia, i consumatori e le imprese dovrebbero prepararsi agli aumenti dei tassi di interesse secondo la McCafferty, anche se sarebbero limitati e graduali. Secondo il decisore politico, la BOE non è in ritardo quando si tratta della sua politica di inasprimento. Tuttavia, si aspetta che effettui aumenti dei tassi di interesse di due punti nei prossimi diciotto mesi o due anni. L’incertezza sulla Brexit dovrebbe continuare a rendere difficile individuare il momento esatto in cui si verificano i rialzi dei tassi.
McCafferty si aspetta anche che la BOE risponda alle crescenti preoccupazioni che i bassi livelli di disoccupazione negli ultimi decenni abbiano una mano sulla carenza di competenze nell’economia. Il fatto che la carenza di competenze si sia diffusa dalle professioni qualificate al settore non qualificato è un punto di preoccupazione. Un calo della manodopera qualificata è l’ultima cosa di cui l’economia ha bisogno.